引言：进入4月以来，受华东地区疫情影响，国内多个城市进入封控管理，需求受到一定抑制。河南省内除周口疫情爆发较为严重以外，其他城市多处于低风险区域，但物流运输也受到一定影响。随着郑州市房地产企业暖风吹出，央行降准于4月25日正式实施，商家多对此抱有一定预期。但制造行业整体表现不佳，冷轧需求相对较淡，那后市价格又将如何？笔者将从价差、国家政策等方面进行浅析。

一、冷热价差持续收窄

由上图可以看出，2021年郑州市场冷热板卷价差长期保持在550-650元/吨间，全年最大价差为970元/吨，最小价差330元/吨。进入2022年后，郑州市场冷热板卷价差长期保持在350-450元/吨，主要因为1、春节回来后，在期货盘面大幅拉涨的情况下，热卷反应速度更快，跟涨比较及时。2、需求方面多数冷轧板卷终端用户表示接单情况较差，订单与往年同期相比下降约30%-40%，冷卷需求表现不佳是导致冷热价差收窄的最大原因。截至4月15日，现郑州市场热卷主流资源价格5240元/吨，冷轧板卷主流资源价格5610元/吨。

二、区域价差倒挂

由上图可以看出，2021年上海市场冷轧板卷价格大部分时间都高出郑州市场100元/吨左右，两地全年最大价差达300元/吨。进入2022年后，两地价差也是呈现逐渐收窄过程，但郑州价格却大部分时间都要高出上海市场价格40-70元/吨。具体主要分为两段，第一段是1月中旬至2月中旬，主要因为郑州市场本地钢厂春节期间均有检修措施，资源投放相对较少，商家在货不多的情况下挺价意愿明显增强；反观上海，多数商家看好节后市场，节前备货意愿较强导致节后上海市场冷轧板卷库存爆仓，上海在资源配置充足的情况下涨价难度更大。第二段是3月中旬至今，由于国内多地疫情爆发，上海表现最为严重，当地贸易商自上海封控以后均没有正常上班，出货明显困难。而郑州市场当地受疫情影响较小，多数制造业均能正常上班，但由于邯郸主城区于2022年4月13日进入封控后，跨省物流几乎瘫痪，郑州市场在资源偏紧的情况下价格持续上涨。截至4月15日，上海市场冷轧板卷主流资源价格5590元/吨，郑州市场5610元/吨。

三、总结

房地产政策：3月1日，郑州市出台了18条楼市新政，其中最引人关注的一条措施，是已拥有一套住房并结清贷款的的家庭，购买二套房时可按照首套房政策贷款。郑州市是全国首个全面放松限购限贷的城市，对于郑州拉动房企消费也有一定促进作用。

货币政策：4月15日中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计实际释放资金约5300亿。但幅度以及释放资金仅为前两次降准的一半，若将之与降息和降准+降息等政策工具相比，本次宽松的形式和力度略低于市场期望。

短期来看，邯郸疫情导致河南省整体供应资源偏紧，加上宏观政策利多因素，即使降准力度不够，也释放部分资金刺激消费，现货价格仍有一定支持。但长期来看，需求表现不佳是导致冷轧板卷现货价格难涨的根本原因，终端用户订单大幅缩水；且北方地区多数钢厂也有新增冷轧板卷生产线的计划，一旦疫情得以控制，后市资源将逐渐增加。综合来看，供强需弱，后市郑州市场冷轧板卷价格或将弱稳运行。