2025年3月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1014.48，同比下跌8.09%，环比下跌0.44%，当月呈现先扬后抑态势。

宏观分析：

国际方面，3月份，美国Markit制造业PMI终值50.2，较上月下降2.5；ISM制造业PMI终值49，较上月下降1.3。美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2024年12月以来新高。欧元区2月制造业PMI终值48.6，较上月提高1.0。欧元区3月通货膨胀率为2.2%，接近欧洲央行2%的目标。当地时间4月2日,美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，激进的关税政策将提高美国通胀率与失业率，也将拖累全球经济增长。在全球经济前景不明朗的背景下，投资者纷纷避险，转向安全资产，近期黄金价格屡创新高。

国内方面，3月份，中国制造业PMI为50.5%，环比上升0.3个百分点；建筑业商务活动指数为53.4%，环比上升0.7个百分点；建筑业新订单指数为43.5%，环比下降3.3个百分点。随着企业复工复产，3月份中国制造业供需加快扩张，建筑业施工进度加快。不过，可能受房地产新开工指标低迷拖累，建筑业新订单指数继续萎缩，导致传统“金三银四”需求成色不足。

细分行业情况：

环比来看，3月份有色金属、基础化工、农产品3个行业价格指数上涨，钢铁、能源、橡胶塑料、建材、造纸、化学纤维5个行业价格指数下跌。

同比来看，3月份有色金属、基础化工2个行业价格指数上涨，钢铁、能源、橡胶塑料、建材、造纸、化学纤维、农产品7个行业价格指数下跌。

3月份钢铁价格指数为796.28，环比下跌1.26%，同比下跌11.53%。

2025年3月份，钢材价格震荡偏弱。其中，螺纹钢下跌1.7%，热卷下跌0.7%。原料大幅下跌，成本下移，吨钢利润走扩。其中，铁矿下跌，焦炭下跌。

随着4月份钢材产量持续回升，库存去化放缓，进而压缩钢材利润。原料则受制于铁水回升空间不大，过剩格局改善不明显，难以形成有效支撑。预计4月钢材价格偏弱运行。

3月份能源价格指数为1073.11，环比下跌6.51%，同比下跌19.92%。

2025年3月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽柴均跌。国六92#汽油月均价格为7963元/吨，环比下跌6.00%；国六0#柴油月均价格为6786元/吨，环比下跌1.51%。汽柴油需求平平，市场心态不振，且原油走势不明朗，中下游心态较为谨慎，多刚需补货为主，炼厂则持续降价出货以控制库存。

3月份，炼焦煤市场行情迎来了止跌反弹的拐点。展望4月的炼焦煤市场，市场预计将迎来短暂的上涨窗口期。铁水产量预计将在4月上旬触顶，在煤价上涨与需求向好的推动之下，焦炭保守预计将有1-2轮提涨。而供应端山西由于煤矸石无序堆放的影响，环保检查的压力将有所升级，将导致煤矿阶段性产量无法完全释放。助推产地煤价继续上涨。但也应该看到，目前上游库存仍处历年来同期高位，叠加蒙煤二季度长协预计下调，炼焦煤供应端仍有不小的压力。而铁水产量虽有继续爬升的空间，但预计将在短期内触顶，后续成材需求仍需验证，如果铁水下滑仍对原料造成较大压力。因此预计4月上中旬炼焦煤行情仍将延续柳暗花明的向好走势，下旬能否延续上涨势头需考验终端成材的旺季成色，整体煤价的反弹高度有限，预计骨架煤种涨幅在100元/吨左右，配焦煤涨幅在30-50元/吨左右。

3月份有色金属价格指数为912.48，环比上涨1.41%，同比上涨6.36%。

2025年3月份，六大基本金属价格上涨，其中锡价涨幅最大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2025年3月末价格80155元/吨，2月末价格76810元/吨；A00电解铝2025年3月末价格20560元/吨，2月末价格20590元/吨；1#铅锭2025年3月末价格17150元/吨，2月末价格16925元/吨；0#锌锭2025年3月末价格23390元/吨，2月末价格23450元/吨；1#锡锭2025年3月末价格282500元/吨，2月末价格255750元/吨；1#电解镍2025年3月末价格131240元/吨，2月末价格127980元/吨。

随着关税消息的公布，市场担忧已久的风险事件告一段落，不过整体依然是超预期的，且后续仍有可能对铜有进一步的动作，铜价的扰动力度虽然有所减弱但依然明显。基本面上，节前市场备货表现不错，但仍有部分加工企业择机在假期期间进行设备检修，消费端存在一定的干扰因素；然而国内去库依然在延续，进口少、消费预期稳定是主要因素；国内产出仍有继续保持较高水平的趋势，不过随着检修季的来临，供给端的扰动有所增加，因此产出的不确定性有所提升；市场消费依然颇具韧性，价格下跌带来的订单补充能为加工企业和终端企业带来生产保障，短期内库存依然有下降趋势。整体来看，目前基本面对铜价的支撑依然较为明显，价格回调深度有限，后期或先抑后扬。

3月份基础化工价格指数为1108.15，环比上涨6.21%，同比上涨4.16%。

2025年3月份，国内甲醇市场月均价环比上涨为主。月内，进口量低位，国内甲醇产量下跌，随着月初沿海烯烃装置的回归，下游消费量上涨，整体月内供需差呈现负值，库存持续去库，市场偏强运行。但由于中东主力甲醇市场装置的回归，以及下游对高价的抵触，上方形成压制，所以月中下旬，国内甲醇市场呈现区间震荡走势。

目前宏观气氛不佳以及阶段性利多出尽，预计在进口供应回归预期以及烯烃停车等需求偏弱影响下，4月国内甲醇市场或开启偏弱震荡格局，江苏太仓价格预估在2580-2650元/吨之间。

3月份橡胶塑料价格指数为717.52，环比下跌1.79%，同比下跌3.77%。

2025年3月份，天然橡胶呈现震荡下行趋势，海外原材料价格受低产影响基本呈现高位运行态势，但中国进口实际情况超预期，特别是天胶隐形库存未达到市场增量预期，再加上青岛库存延续累库对价格形成一定压力。需求端来看，轮胎企业整体开工维持相对正常水平，企业采购维持低买策略，多数以消化库存为主。

4月份天然橡胶价格或呈现震荡下行趋势。主要的压力来源于供应端，海外主产区陆续开割，其中泰国东北部将在四月上旬正常开割，南部在下旬开割，国内云南地区开割预计陆续上量，国内库存多数时间仍延续累库趋势，终端市场没有实质性好转迹象，对价格影响甚微。

3月份建材价格指数为1180.69，环比下跌0.56%，同比下跌10.66%。

2025年3月份，虽然煤炭价格下跌导致原材料成本下降，但错峰生产执行严格，水泥企业综合成本上升，叠加熟料库存处于中低位，推动多地企业上调水泥价格。

展望4月，水泥市场需求持续释放，水泥供应压力不大，水泥价格或震荡上行，在生产成本波动较小的情况下，水泥行业利润有望持续改善。

3月份造纸价格指数为887.55，环比下跌1.47%，同比下跌4.97%。

2025年3月份，中国瓦楞纸市场现货均价2825.6 元/吨，环比下跌6.2%，同比下跌5.3%。3月瓦楞纸市场跌势加剧，月内龙头纸企多次领跌，周边区域中小纸企频频跟跌，部分纸企月内跌幅超 200 元/吨，场内降价氛围浓郁，市场整体成交重心持续下移。

虽龙头纸企个别基地发布4月初涨价计划，然市场整体供需格局难有明显改善，提价阻力较大。短期内纸企未有大规模停机计划，叠加进口纸陆续到港，供应面继续增压，而需求增长乏力，下游包装厂订单量难以出现大幅提升，故隆众预计，4月瓦楞纸市场或弱势盘整为主，难有明显上涨动力。

3月份化学纤维价格指数为599.33，环比下跌2.27%，同比下跌6.73%。

2025年3月份，涤纶长丝市场产销承压，厂商不断通过让利方式出货，市场成交重心陆续下探。上旬聚合成本支撑不足，厂商挺市意愿较强，然市场供应维持高位与下游纺织行业开工负荷形成鲜明对比，涤纶长丝市场逐渐进入下行通道。下旬尽管成本支撑转强，然终端需求低迷，拖累涤纶长丝厂商心态，市场成交不断探底，月末厂商集中让利出货，成交重心环比大幅下降。

4月涤纶长丝市场多空博弈的局面延续。上旬市场消息面偏空，不乏部分厂商延续让利出货，成交重心仍有下调的风险。随着检修规模逐渐落地执行，市场供需环境有望小幅改善，厂商挺市意愿转强，整体来看涤纶长丝市场或先抑后扬。

3月份农产品价格指数为1353.26，环比上涨1.35%，同比下跌7.56%。

截至 3 月 31 日，DCE 连盘豆粕合约 M05 报收于 2851 元/吨，月涨81 元/吨，月涨幅 2.76%。连粕主力 M05 资金持续移仓换月，M05 合约关注2800 一线支撑力度。现货方面，4 月中上旬全国油厂开机率处于较低水平，且饲料需求逐步回升，豆粕现货价格止跌企稳或迎来小幅反弹，但4月中下旬大豆大量到港，油厂开机快速恢复，豆粕供应增加，令豆粕现货价格承压走低，4月份豆粕现货基差价格仍维持偏弱态势。

宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

当地时间4月2日,美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，激进的关税政策将提高美国通胀率与失业率，也将拖累全球经济增长。国内财政宽松政策将更加有效，地方债发行提速，财政支出积极有力；货币政策有足够空间，将择机降准降息。

由于外部压力加大，以及国内“金三银四”需求成色不足，建筑工地资金到位率提升速度偏慢，市场情绪谨慎，大宗商品市场整体或承压运行。不过，受供需基本面支撑，水泥、焦煤、焦炭等部分品种价格可能出现小幅反弹。预计4月份大宗商品价格指数窄幅震荡运行。