本周，第十五届世界(智利)铜会议举行，全球数百位采矿，冶炼，金融及相关行业领导人参与了此次盛会。然而从当前的铜市格局看，真正能够对这个市场产生巨大影响的，或许并非是智利这个全球最大铜生产国，而是处在该国地球垂直面另一端的——中国！

　　全球两大新闻通讯社路透社和彭博社日内双双指出，中国的铜库存目前接近纪录高位，可能即将向国际市场释放其中一部分，而这或将震撼全球铜市。

　周四(4月7日)纽交所5月交割铜期货价格跌至自3月1日以来低位，将2月份至3月中旬的涨幅全部吞没。而LME期铜价格也刷新了近一个月低点4722美元！

　　据彭博社统计，目前中国铜需求消耗占到了全球40%以上，而铜库存更是占据了全球的78%。

　　数据显示，截至3月18日，上海期交所监控的铜库存触及394,777吨的纪录高点，不过上周五铜库存小幅降至了368,725吨。

　　据安泰科分析师何笑辉估计，包括保税仓库库存，交易所库存以及贸易商和炼厂持有的铜在内，目前中国精铜库存可能超过100万吨。这相当于2015年中国915万吨精铜消费量的11%。据三位交易员称，上海保税仓库里或许储存了超过48万吨铜。储存在保税仓库的金属是免税货物。

　　过去20年来，全球各地铜企纷纷开新矿并增加现有铜矿产量，因为他们知道无论他们生产多少中国就会吃进多少。但如今，市场人士正开始忧心，中国或已难以消化如今天量的铜库存，而接下来该国可能大肆进行铜出口以去库存！

　　据路透社援引四名铜交易员(其中两名来自中国的国营冶炼厂)的言论称，预计未来几个月中国会加大铜出口量，一反往常甚少出口的做法。2016年头两个月，中国精炼铜出口月均不足10,000吨，2015年的月均出口为17,000吨。

　　若中国真的增加铜出口，将给全球铜生产商及投资者带来重大影响，这尤其是因为目前的时机，正好是通常情况下中国铜需求最为强劲的时期。中国为全球最大铜消费国。而且这还将进一步表明，中国经济仍在艰难应对不利因素的打击。建筑和制造业等一些需要铜的行业，在过去几年所遭受的打击尤为沉重。

　　中国的交易员和分析师表示，中国的精炼铜供应本就严重过剩，而建筑和电子制造业的放缓又扼杀了需求，令国内庞大的炼铜行业雪上加霜。

　　某亚洲铜生产商的一位消息人士表示，“中国炼铜厂商所面临的形势可能是20年来最差的。但他们不会承认。(如果他们开始出口)我也丝毫不会感到奇怪。”

　　中国出口增加将标志着全球铜贸易流动的突然转向；2015年中国的精炼铜进口还创出了纪录高位。若真的出口，将是对市场信心的一次重大打击。铜价自1月中旬以来已上涨了逾10%，支撑了市场信心。此外，中国出口铜，也将给全球主要矿业公司增加铜产量的合理性画上问号。这些厂商增产，就是基于中国长期需求将保持强劲的假设。

　　据悉，中国的冶炼厂或许还利用税制以减少可能缴纳的关税。至少有八家中国大型冶炼厂允许在出口精炼阴极铜时遵循一种税制。根据这种税制，进口铜精矿原料的冶炼厂日后如果将精炼铜用于出口，则可以免征17%的增值税，出口时还可免除10%的出口税。

　　澳新银行资深大宗商品分析师Daniel Hynes说，“我们发现，在其它市场中原材料进口一直大幅增加，为过剩的产能提供原料，然后将产品出口到国外。这种趋势暗示，这套策略也可以复制到铜市。”

　　金汇财经上周曾介绍过，尽管铜价在今年一季度累计上涨近4%，实现了2014年中以来唯一一个季度涨幅。但目前，铜价本轮涨势却正受到越来越多的质疑。

　　从CRU Group到巴克莱，不少机构的分析师都预测铜价将下跌，基金经理也已压缩看涨仓位。伦敦金属研究机构CRU表示，作为全球最大铜买家，中国需求增速预计将降至10年来最低，并且没有足够胃口消化过去几个月来市场上累积的过剩供应。

　　据巴克莱3月28日报告，它预测伦敦铜价将从上周的每吨4,945美元最低跌至4,000美元左右。巴克莱称，由于投资者争相退出，大宗商品价格有大幅下降之虞。

　　巴克莱分析师Kevin Norrish还预测油价可能跌回每桶30美元多一点。他表示，大宗商品是2016年迄今表现最佳的资产之一，这一点吸引了投资者，不过，在基本面缺乏改善的情况下，这种回报水平不太可能延续到第二季度，意味着大宗商品极易受到投资者平仓的冲击。”