花旗认为，大宗商品市场或许已经触底。但铁矿石是个例外。

据彭博，花旗银行在周一发布的大宗商品季度研报中称，全球铁矿石市场面临着不断增长的严重供过于求，这将迫使其价格回升在下半年出现逆转。供应量增加和潜在的钢价下跌将拖累矿价。

尽管花旗大宗商品研究部门全球负责人EdMorse团队认为，由于中国需求前景改善、美元走弱且供应有收紧的迹象，大宗商品价格已经见底，并将摸索着回归正常。但是，铁矿石这个品种近期的上涨势头会因供应过剩而消退：“铁矿石价格下挫可能会推迟发生，但终将到来。”

今年2月中旬以来，铁矿石期货价格随着大宗商品市场整体反弹而出现大幅回升，年初至今累计上涨23%。而彭博大宗商品指数从1月创下的历史最低记录上涨了9%。

不过花旗认为，这波价格反弹的支撑因素可能主要来自于中国钢厂趁着钢价反弹之际开足马力生产，从而带动原材料采购，且澳大利亚部分矿石供应出现中断。中国最近企稳的迹象可能是全面信贷宽松背景下房地产活动和基础设施投资改善的结果。而这些因素的支持很可能在下半年逆转，继而冲击矿价前景。

连全球第二大矿石出口商力拓集团（RioTinto）首席执行官SamWalsh都持有这种观点。他上周表示，鉴于矿商新增产能将抵消中国需求的增长，下半年铁矿石价格可能再度回落。

力拓此前就称，预期该公司2016年的铁矿石生产和出货增加7%至3.5亿吨。而必和必拓（BHPBillitonLtd.）则预计其在澳大利亚的铁矿产量将增加6%。

力拓的竞争对手淡水河谷（RioTinto）就打算增加产能。该公司矿产品（中国）有限公司铁矿部销售总监赵臻上周表示，目前世界最大铁矿石生产项目S11D预计投产时间为2016年下半年，年产能为9000万吨。

“在价格反弹被抹杀之前，铁矿石价格可能在二季度维持高位，”花旗表示，“弱于预期的澳大利亚矿石出口和更具弹性的中国钢铁产量刺激了矿价走升。然而，这些势头将在中期和长期内逆转。”

“铁矿石价格下半年可能出现相当程度的下跌，”SamWalsh表示，“我们一直预期铁矿石价格将是波动较大的。”

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏近日也认为，铁矿石等大宗商品目前的这波大涨只是对前期货币宽松的滞后反应，其强势不一定可以持续，也不应该视为中国经济增长周期全面回暖的征兆。这些滞后指标将在未来数月见顶。螺纹钢已经进入了每年的去库存周期。由于库存巨大，中国的补库存周期越来越短，其对于增长的推动也越来越难以持续。

花旗预计，品位62%的青岛港铁矿石到岸价2016年均价可能为45美元/干吨，2017年将跌至每干吨39美元，2018年均价将进一步跌至每干吨38美元。

英国《金属导报》（MetalBulletin）信息显示，品位62%的青岛港铁矿石到岸价为58.28美元/干吨，今年累计上涨34%。